每经记者 杨建 每经编辑 叶峰
A股市场极端分化,量化百亿私募生态也呈现明显的私募神秘收超私募两极分化。百亿量化家数增长 ,模倍重庆时时彩2013【Aurl:www.8233066.com】送888元百亿主观数量却在缩水。增器值得注意的曝光是 ,近期量化私募推出的客户阶梯收费模式颇受市场欢迎,客户拿6%左右的拿固“固定收益”,量化机构拿超额收益的额归60% ,形成了一种“优先劣后”的背后套路,这种模式背后成为不少量化私募的有何规模倍增器。有业内人士表示,玄机这类“风险缓释结构产品”风靡量化圈 ,量化这样可以增厚管理规模,私募神秘收超私募大小量化私募机构都可以做,模倍说是增器重庆时时彩2013【Aurl:www.8233066.com】送888元规模倍增器也不为过。
超额60%归私募 ,客户拿“固收”的产品风靡量化圈
近日市场虽然低迷,但是量化机构发行产品却是火爆 。近期“风险缓释结构产品”的量化产品风靡量化圈,某量化私募的销售人员提供给记者了一份某大型券商的“风险缓释结构产品”。
从业内人士提供的资料来看 ,这类“风险缓释结构产品”的业绩报酬计提方式相当“复杂”。产品材料显示,申购费是1%,每年的管理费是1%,除此之外,业绩报酬计提标准采用阶梯费率结构,其中该产品分为两类 ,权益类的管理人的业绩报酬提取比例是40%。对于量化类 ,期间实际收益率不超过6%,管理人不计提。如果期间实际收益率超过6%的部分,管理人计提60% 。
举例说明,一位高净值客户,用100万元买了这只量化私募产品 ,如果持有一年后收益为10% ,这位客户决定赎回基金离场 ,按照约定费率 ,这位客户需要支付管理费1%,对应1万元;申购费1%,对应1万元 。上述费用合计2万元 。
另外就是支付给量化私募的业绩报酬,因为该产品的年化收益为10%,客户就要向量化私募缴纳6%以上的部分收益(超额收益4万*60%=2.4万) ,这样算下来,这位客户赎回到手为105.6万 ,实际收益为5.6%!
对此某百亿量化私募人士告诉记者 ,这就是一个分段收费的产品,只是设计分段数多一些 。固收就是他的管理费,才1.11%,正常是1.5或者2%。超额收益本来就是分成的,正常是私募提20%,客户拿80%,他这个相当于是分段,然后按不同比例提取 。
预警0.97,平仓0.95 ,严苛的条件超额难实现 !
值得注意的是,这类产品虽然说量化机构拿了大部分的超额收益 ,但是要吃到嘴里 ,难度不小。据资料介绍,产品设置了严苛的预警止损线,其中权益类的预警线是0.9元 ,平仓线是0.88元;量化类的预警线是0.97元 ,平仓线是0.95元。一旦触及预警线 ,于次日内 ,将仓位降至20%以内。
该产品还有保证金触发机制,对应平仓风险敞口100%的保证金+2个点平仓缓冲垫资金 。其中权益类的触发机制是基金收益率达到了12%以上 ,触发转管理型或者增加投资规模 。对于量化类的触发机制,基金产品收益率达到10% ,触发2项内容,原有12个月的封闭期基础上,展期6个月的封闭期。
一般而言,私募客户都要将收益的一部分交给私募公司作为激励 ,所以客户购买私募产品 ,需要支付超额业绩提成 ,也并不是稀罕事。私募机构将赚取业绩提成作为核心利润来源,行业内部通常将计提比例 ,设置在20%-25%,这点在量化圈都属于行业惯例 。
某量化销售人士告诉记者,收益要超过6%才有业绩报酬,但是私募管理人只需要出资几百万,券商可以给到几千万 。这样可以增厚管理规模。大小量化私募机构都可以做 ,目前业内很多量化都在做,这可能是大部分量化机构热衷发行这类产品的原因。
上述人士表示,因为这类产品是公开募集的,量化私募机构只是投资顾问 ,管理人是信托 ,因为是集合资管计划 ,私募管理人要跟投的 ,私募管理人一点钱就可以撬动很大的规模 ,只要收益够稳 ,也不会亏钱,但可能就赚个管理费,但是规模会大幅增加 。
某百亿量化私募人士告诉记者,还第一次见这种产品设计 ,算是一种创新。按照他这个收益率来看 ,大概率底层是指数增强或者量化选股 ,对冲产品达不到这么高的收益率。算是在弱势环境下抓客户的一种手段 ,适合风险偏好不高 ,对收益要求高于银行理财和原来一些信托客户。
据记者了解 ,目前这类产品模式有多种,另外一家量化人士提供了一家百亿量化机构——顽岩资产相关产品的推荐资料 ,除了收取1.11%/年固定费用外,业绩报酬计提为收益率小于等于6.5%不提业绩报酬;6.5%<年化收益率≤16.25% ,提取6.5%以上全部收益部分;年化收益率>16.25%时,对全部收益提取60% ,计提业绩报酬后计提区间内年化收益率不低于6.5% 。
对此记者以投资者名义电话联系了顽岩资产的韩姓市场部经理,该人士告诉记者 ,目前顽岩星球金选量化对冲2期已经封盘,后期开放可以咨询中金公司 ,没有更多的信息告知 。
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